حالات الإفلاس والتصفية: سيناريو متزايد في قطاع العقارات الصيني
ويعاني القطاع العقاري في الصين، الذي يشكل ربع ثاني أكبر اقتصاد في العالم، من صعوبات كثيرة أدت إلى تراجعه السريع. ورغم أن السلطات سارعت إلى دعمها، إلا أن الحكومة الصينية تواجه تحديات كبيرة في التعامل مع أزمة القطاع العقاري، حيث تسعى إلى الحد من آثارها السلبية على اقتصادها، كما على الاقتصاد العالمي، في وقت يشهد الاقتصاد الصيني ويبدو أن البلاد تواجه نهاية سيئة لهذا العام مع ضعف نشاط التصنيع. والخدمات، مما يدل على فشل جهود التحفيز الحكومية.
وتجلى أحدث فصول الأزمة في هذا القطاع في فشل شركة الإنشاءات الصينية، باورلونج العقارية القابضة المحدودة، في سداد أحد سنداتها الدولارية، إذ تعاني من تباطؤ المبيعات وتدهور السيولة. وقالت الشركة، التي يقع مقرها في شنغهاي، إنها لم تدفع 15.9 مليون دولار فائدة على سنداتها البالغة 5.95 في المائة المستحقة في أبريل 2025 مع استمرار تدهور وضع السيولة لديها، وفقًا لإيداع البورصة في وقت متأخر من يوم الأربعاء. سيؤدي عدم السداد إلى التخلف عن السداد بموجب شروط بعض البنوك الخارجية والقروض الأخرى.
وأشارت باورلونج إلى أنها لم تتلق أي إشعار لتسريع السداد المبكر حتى يوم الأربعاء. وعينت شركة Haitong International Securities كمستشار مالي وSidley Austin كمستشار قانوني لتسهيل الحوار مع دائنيها، بحسب البيان.
وانخفضت سندات PowerLong البالغة 5.95 في المائة المستحقة في أبريل 2025 بمقدار 0.7 سنتًا إلى 7.1 سنتًا يوم الخميس، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
ويعد تخلف باورلونج عن السداد أحدث انتكاسة للسلطات الصينية التي تسعى إلى إنعاش سوق العقارات مع دخول أزمة الديون عامها الرابع. واتخذت بكين عدة خطوات جديدة في الأشهر الأخيرة لتقديم دعم إضافي للمطورين، بما في ذلك تخفيف واسع النطاق لمتطلبات الدفعة الأولى للمنازل، وتخفيضات في بعض معدلات الرهن العقاري. ولكن هذا لم يكن كافيا لتغيير الأمور. وانخفضت قيمة مبيعات المنازل الجديدة بين أكبر 100 شركة عقارية بنسبة 27.5 بالمئة عن العام السابق في أكتوبر، وفقا للبيانات التي نشرتها شركة المعلومات العقارية الصينية.
وفي يوليو/تموز الماضي، حصلت باورلونج على موافقة حملة السندات لاستكمال عروض التبادل لبعض سنداتها الدولارية. يظهر التخلف عن السداد الحالي أنه على الرغم من الوقت الإضافي الذي اشترته الشركة لنفسها، إلا أنها لا تزال تواجه ضغوط سيولة متزايدة مع بقاء المبيعات ضعيفة.
تسعى “Evergrande” إلى تجنب التصفية
من جانبها، تسعى مجموعة تشاينا إيفرجراند، أكبر شركة تطوير عقاري مثقلة بالديون في العالم، إلى تجنب تصفية وشيكة محتملة من خلال اقتراح إعادة هيكلة الديون في اللحظة الأخيرة.
ونقلت رويترز عن مصادر مطلعة على الأمر، رفضت الكشف عن هويتها، أنه من غير المرجح أن يقبل الدائنون عرض إيفرجراند الجديد، نظرا لضعف احتمالات التعافي والمخاوف المتزايدة بشأن مستقبل المطور.
يقدم الاقتراح الجديد للدائنين حصة 17.8 بالمئة في إيفرجراند، بالإضافة إلى عرض أكتوبر بحصص 30 بالمئة في كل من وحدتيها في هونج كونج، “مجموعة إيفرجراند للخدمات العقارية” و”مجموعة إيفرجراند لمركبات الطاقة الجديدة”.
وبحسب المصادر، فإن العديد من الدائنين كانوا غير راضين عن شروط شهر أكتوبر. لأنها تنطوي على تخفيض كبير في الاستثمارات، مما اضطر إيفرجراند إلى الإسراع في تحلية الصفقة فيما قد تكون محاولته الأخيرة لتجنب التصفية.
والاقتصاد يغرق في الانكماش
ومن ناحية أخرى، تغرق المصانع الصينية بشكل أعمق في الانكماش، حيث من المتوقع أن تشهد المزيد من الدعم السياسي. وانكمش نشاط الصناعات التحويلية في الصين للشهر الثاني على التوالي في نوفمبر/تشرين الثاني وبوتيرة أسرع، مما يشير إلى الحاجة إلى مزيد من التحفيز لدعم النمو الاقتصادي واستعادة الثقة في قدرة السلطات على دعم الصناعة، بحسب رويترز.
رفع الاقتصاديون توقعاتهم لثاني أكبر اقتصاد في العالم بعد بيانات أفضل من المتوقع في الربع الثالث، ولكن على الرغم من موجة من تدابير دعم السياسات، يبدو أن المعنويات السلبية بين مديري المصانع أصبحت راسخة في مواجهة ضعف الطلب في الداخل و في الخارج.
وأظهرت بيانات المكتب الوطني للإحصاء يوم الخميس أن مؤشر مديري المشتريات الرسمي انخفض إلى 49.4 في نوفمبر من 49.5 في أكتوبر، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين البالغة 49.7 (علامة 50 نقطة التي تفصل بين الانكماش والتوسع).
وقال دان وانج، كبير الاقتصاديين في بنك هانج سينج الصيني: «السوق المحلية لا تستطيع تعويض الخسائر في أوروبا والولايات المتحدة.. البيانات تشير إلى أن المصانع تنتج كميات أقل وتوظف عددًا أقل من الناس».
وأضاف: «قد تظهر البيانات أيضاً فقدان الثقة في سياسة الحكومة»، محذراً من أن «نشاط المصانع من غير المرجح أن يتحسن في أي وقت قريب مع انتشار مشاكل اقتصادية أخرى… ومن الواضح أن الأولوية الآن هي احتواء المخاطر». ديون الحكومات المحلية والمخاطر التي… تشكلها البنوك الإقليمية.
وانكمش المؤشر الفرعي للطلبات الجديدة للشهر الثاني على التوالي، في حين واصل مكون طلبيات التصدير الجديدة تراجعه للشهر التاسع.
وفي علامة أخرى مثيرة للقلق، انكمش قطاع الخدمات الضخم للمرة الأولى منذ 12 شهرا. وانخفض مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي، الذي يشمل الخدمات والبناء، إلى 50.2 في نوفمبر من 50.6 في الشهر الماضي.
“لقد صمدت البيانات المادية بشكل أفضل من التدابير القائمة على الدراسات الاستقصائية في الآونة الأخيرة … (والتي) قد تبالغ في تقدير مدى التباطؤ بسبب تأثيرات المعنويات … ولكن “إذا بدأ ذلك يتغير، فسوف يحتاج دعم السياسات إلى مزيد من التعزيز من أجل منع الاقتصاد من الانهيار.”
وقال تشو هاو، الخبير الاقتصادي في Guotai Junan International: “قراءة مؤشر مديري المشتريات اليوم ستزيد التوقعات تجاه دعم السياسة… ستكون السياسة المالية في دائرة الضوء وستحتل مركز الصدارة خلال العام المقبل، وسيراقبها السوق عن كثب”. “.
ويطالب المستثمرون بمزيد من التيسير
على خلفية بيانات مؤشر مديري المشتريات المخيبة للآمال، أغلقت الأسهم الصينية ثابتة تقريبًا يوم الخميس، مع دعوة المستثمرين لمزيد من إجراءات التيسير. وانتعشت أسهم هونج كونج بعد أن وصلت إلى أدنى مستوياتها في عام سابق.
وقال محللون في سيتي: “بيانات مؤشر مديري المشتريات خيبت آمال المستثمرين الذين كانوا ينتظرون التعافي، مما عزز الحجة لصالح التيسير المالي والنقدي على المدى القريب”.
وارتفع مؤشر سي إس آي 300 للأسهم القيادية في الصين بنسبة 0.2 في المائة، وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.3 في المائة عند إغلاق السوق. كما ارتفع مؤشر هانج سينج في هونج كونج بنسبة 0.3 في المائة، بعد أن لامس أدنى مستوى له منذ نوفمبر من العام الماضي.
