Investing.com – وافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في سبتمبر لكنهم لم يكونوا متأكدين من مدى قوة هذا التخفيض، وقرروا في النهاية خفضه بمقدار نصف نقطة مئوية وفي محاولة لتحقيق التوازن بين الثقة بشأن التضخم والمخاوف بشأن سوق العمل، بحسب التقرير الصادر يوم الأربعاء.
وأوضح ملخص الاجتماع الأسباب التي دفعت صناع السياسات إلى الموافقة على خفض كبير في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات، وأظهر أن الأعضاء منقسمون بشأن التوقعات الاقتصادية.
وكان بعض المسؤولين يأملون في خفض أصغر بمقدار ربع نقطة مئوية في ظل سعيهم للحصول على ضمانات بأن التضخم يتحرك نحو الانخفاض بشكل مستدام وكانوا أقل قلقا بشأن… حركة التشغيل وسوق العمل.
الانقسام في المجلس الاتحادي
وفي نهاية المطاف، صوتت عضوة واحدة فقط في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهي المحافظة ميشيل بومان، ضد خفض بمقدار نصف نقطة مئوية، قائلة إنها كانت تفضل ربع نقطة مئوية. لكن المحضر أشار إلى أن آخرين فضلوا أيضا خطوة أقل. وكانت هذه هي المرة الأولى التي يعارض فيها أحد المحافظين التصويت على سعر الفائدة منذ عام 2005 لصالح مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المعروف بوحدته في السياسة النقدية.
وجاء في المحضر: “أشار بعض المشاركين إلى أنهم كانوا يفضلون خفض النطاق المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع، وأشار عدد قليل من المشاركين الآخرين إلى أنهم كانوا يفضلون مثل هذا القرار”.
وأضافت الوثيقة: “أشار العديد من المشاركين إلى أن التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس سيكون متسقًا مع مسار تدريجي لتطبيع السياسة من شأنه أن يتيح لصانعي السياسات الوقت لتقييم درجة تقييد السياسة مع تطور الاقتصاد”. “أضاف عدد قليل من المشاركين أيضًا أن التحرك بمقدار 25 نقطة أساس يمكن أن يشير إلى مسار أكثر قابلية للتنبؤ به لتطبيع السياسة.”
منذ الاجتماع، أظهرت المؤشرات الاقتصادية أن سوق العمل قد يكون أقوى من المتوقع من قبل المسؤولين الذين فضلوا التحرك بمقدار 50 نقطة أساس.
وفي سبتمبر، ارتفعت الوظائف بمقدار 254 ألف وظيفة، وهو أكثر بكثير من المتوقع، في حين انخفض معدل البطالة إلى 4.1%.
ساعدت البيانات في تعزيز التوقعات بأنه على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يكون في الأيام الأولى من دورة التيسير، فمن المرجح ألا تكون التخفيضات المستقبلية قوية مثل تحرك سبتمبر. وقد دعم رئيس مجلس الإدارة جيروم باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة التخفيضات المتوقعة بمقدار 50 نقطة أساس والتي أشارت إليها توقعات “الرسم البياني النقطي” غير الرسمية الصادرة بعد اجتماع سبتمبر.
وأشار المحضر إلى أن التصويت على الموافقة على التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس جاء «في ضوء التقدم المحرز بشأن التضخم وتوازن المخاطر» في مواجهة سوق العمل. وأشار المحضر إلى أن «أغلبية كبيرة من المشاركين» فضلت الخطوة الأكبر، من دون تحديد عدد المعارضين. ويشير مصطلح “المشاركين” إلى مشاركة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأكملها وليس فقط الناخبين الاثني عشر.
وأشار المحضر أيضًا إلى أن بعض الأعضاء فضلوا التخفيض في اجتماع يوليو، وهو ما لم يحدث.
على الرغم من أن الوثيقة كانت أكثر تفصيلا حول الجدل الدائر حول الموافقة على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أنه لم يكن هناك الكثير من المعلومات حول سبب دعم الناخبين للخطوة الأكبر.
وفي هذا المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، استخدم باول مصطلح “إعادة المعايرة” لتلخيص قرار التخفيض، ويظهر المصطلح أيضًا في المحضر.
وشدد المشاركون على أنه من المهم توضيح أن إعادة ضبط موقف السياسة في هذا الاجتماع لا ينبغي تفسيرها على أنها دليل على توقعات اقتصادية أقل إيجابية أو كإشارة إلى أن وتيرة تخفيف السياسة ستكون أسرع من تقييمات المشاركين للوضع الاقتصادي. وقال المحضر إن المسار المناسب.
ومن شأن عملية إعادة المعايرة هذه أن تجعل السياسة “أكثر انسجاما مع المؤشرات الأخيرة للتضخم وسوق العمل”. وشدد مؤيدو التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس أيضًا على أن “مثل هذه الخطوة من شأنها أن تساعد في الحفاظ على قوة الاقتصاد وسوق العمل مع الاستمرار في تعزيز التقدم في التضخم، ومن شأنها أن تعكس “توازن المخاطر”.
في ظل الظروف العادية، يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيض بزيادات ربع نقطة. في السابق، تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار نصف نقطة فقط خلال جائحة كوفيد وقبل ذلك الأزمة المالية لعام 2008.
توقعات الفائدة الآن
وتشير أسعار السوق إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينتهي في عام 2025 في نطاق يتراوح بين 3.25% إلى 3.5%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع متوسط التوقعات البالغة 3.4%، وفقًا لـ FedWatch من مجموعة CME. وكانت أسواق العقود الآجلة تشير في السابق إلى مسار أكثر عدوانية، وفي الواقع تقدر الآن فرصة بنسبة 1 إلى 5 تقريبًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في الفترة من 6 إلى 7 نوفمبر.
ومع ذلك، فإن سوق السندات كان يتصرف بشكل مختلف. منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات وسنتين بنحو 40 نقطة أساس.
الأسواق بعد محضر مجلس الاحتياطي الفيدرالي
ونتيجة للمحضر ووجود إشارة إلى عدم استعجال جميع الأعضاء للتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس، اتجه صعوداً إلى 102.654 مقابل سلة من العملات الأجنبية، بارتفاع نسبته 0.35%.
وفي الوقت نفسه، انخفضت الأسعار بنسبة 0.27% إلى 2628.55 دولارًا للأوقية، بينما انخفضت الأسعار بنسبة 0.45% إلى 2610 دولارًا للأوقية.
أما مؤشرات الأسواق الأمريكية فما زالت في ارتفاع جماعي، حيث ارتفعت بنسبة 0.33% بنسبة 0.87%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 0.49%.
تستمر عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 0.97% إلى 4.073% الآن. كما قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 0.75% إلى 4.009%.
