أثارت تصريحات الرئيس الأميركي السابق دونالد ترامب حول “الأضرار” التي تلحق بالولايات المتحدة بسبب قوة الدولار، تجدد الحديث عن السياسة النقدية التي قد يتبعها إذا عاد إلى البيت الأبيض، وما إذا كان سيتمكن من إضعاف الدولار أمام العملات الأخرى.
وقال ترامب في وقت سابق إن الدولار القوي يشكل “عبئا هائلا” على الشركات الأميركية التي تحاول بيع سلعها في الخارج، وقال في وقت سابق: “قد يعتقد البعض أنني سأكون سعيدا بدولار قوي، لكنني لست كذلك!”.
وتقول مجلة الإيكونوميست البريطانية إن الخيارات المتاحة أمام ترامب للمساعدة في خفض قيمة العملة صعبة، ولها عيوبها الخاصة.
ومن غير المرجح أن يتم التوصل إلى اتفاق رسمي يسمح بالتدخل الحكومي لخفض قيمة الدولار، كما حدث في اتفاق بلازا، وهو اتفاق أبرم في عام 1985 بين حكومات الولايات المتحدة واليابان وبريطانيا وألمانيا وفرنسا، لخفض قيمة الدولار مقابل العملات الأخرى من خلال التدخل في أسواق العملات.
نجحت الاتفاقية في تقليص العجز التجاري الأميركي، حيث أصبحت السلع الأميركية أكثر شعبية في أوروبا.
وجاء الاتفاق نتيجة ارتفاع قيمة الدولار بنحو 50 في المئة أمام العملات الأخرى، وهو ما أثر سلبا على المصدرين الأميركيين الذين وجدوا صعوبة في بيع منتجاتهم مع ارتفاع قيمة الدولار.
وعلى الرغم من النجاح الواضح الذي حققته اتفاقية بلازا، فإن التدخلات في العملة فقدت شعبيتها، وفقا لمجلة الإيكونوميست.
ولكن ترامب قد يحاول إضعاف الدولار إذا فاز في الانتخابات الرئاسية وحصل على ولاية ثانية.
ومن غير المرجح أن يتكرر اتفاق بلازا، “لأن شركاء أميركا التجاريين أصبحوا أكثر تنوعاً وعدائية مقارنة بما كانوا عليه في ثمانينيات القرن العشرين. ولن يكونوا على استعداد لمساعدة الولايات المتحدة هذه المرة”، كما قالت المجلة.
وسيكون من الصعب أيضاً على وزارة الخزانة الأميركية بيع الدولار لشراء العملات الأجنبية، نظراً لارتفاع تكلفة القيام بذلك والعجز الكبير في الميزانية.
وقد يحاول ترامب الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي للتحرك، من خلال طباعة الدولارات، أو خفض أسعار الفائدة، وهو ما قد يساعد في خفض قيمة الدولار.
ولكن من غير المرجح أن يضطر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى القيام بذلك الآن، خوفًا من أن تؤدي مثل هذه الخطوة إلى ارتفاع التضخم، حيث كان يسعى إلى خفض أسعار الفائدة منذ ما يقرب من عامين.
لقد أدت حرب بنك الاحتياطي الفيدرالي على التضخم في أوائل الثمانينيات، من خلال رفع أسعار الفائدة بنسبة 20%، إلى تعزيز قيمة العملة.
وبحلول نهاية ثمانينيات القرن العشرين، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فاز بالمعركة، فخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، ويبدو أن قصة مماثلة تتكشف الآن في الولايات المتحدة. فبعد أكثر من عامين من السياسة النقدية المتشددة، يبدو أن التضخم في طريقه إلى الانخفاض، وقد يتبع ذلك تخفيض أسعار الفائدة، وهو ما قد يؤدي إلى خفض قيمة الدولار.
وهناك أداة أخرى يملكها ترامب تتمثل في فرض بعض أشكال الضوابط الرأسمالية، على غرار ما فعلته الصين. ومن الصعب على الولايات المتحدة أن تفرض مثل هذه القيود، ولكنها قد تجعل تدفقات رأس المال أقل حرية بعض الشيء، مثل فرض ضريبة على المشتريات الأجنبية للأصول المالية الأميركية.
وكان روبرت لايتهايزر، الممثل التجاري لترامب خلال فترة ولايته الأولى، قد طرح هذه الفكرة بهدف تقليص العجز التجاري.
وقد يكون لهذه الفكرة عواقب غير مرغوبة أيضاً، مثل ارتفاع عائدات السندات الحكومية وانخفاض أسعار الأسهم.
وتقول صحيفة فاينانشال تايمز إن الدولار “هو الغراء الذي يربط التجارة والاستثمار العالميين معا، وبالتالي فإن هذه المحاولة الخطيرة (لإضعاف الدولار) ينبغي أن تؤخذ على محمل الجد”.
ولكن جورج سارافيلوس، محلل العملات في دويتشه بنك، يقول: “إن الطريق إلى تحويل الدولار الضعيف إلى حقيقة معقدة للغاية. ويتعين على الدولار أن يهبط بشكل كبير حتى يصبح هذا الأمر ذا أهمية، وربما بنحو 40% لسد العجز التجاري. ويبدو هذا هدفاً ضخماً ويشكل خطراً كبيراً على الاستقرار المالي حتى بالنسبة لإدارة جديدة طموحة”.
قد يتمكن ترامب من تحقيق ذلك من خلال إنشاء صندوق احتياطي من النقد الأجنبي، لكن سارافيلوس يعتقد أن هذا الصندوق يحتاج إلى أن تبلغ قيمته 2 تريليون دولار لتحقيق التأثير المطلوب.
